Amazon vs Microsoft

Á næstu 5 til 10 árum mun hvaða fyrirtæki skila sér betur

Berkshire Hathaway tilkynnti í síðustu viku að þeir kaupi um það bil 1B hlut af Amazon hlutabréfum. Það læt mig velta fyrir mér af hverju er Berkshire Hathaway að kaupa þennan viðskipti í stað annarra fyrirtækja í tækni rýminu.

Í þessari færslu ætla ég að skoða viðskipti Amazon nánar og bera saman við viðskipti Microsoft og sjá hver virðist betri fjárfesting á næstu 10 árum.

Amazon og Microsoft eru samsteypa nokkurra stórra fyrirtækja undir regnhlíf þeirra. Sérstaklega, Amazon keyrir alltaf nokkrar mismunandi tilraunir til að prófa mismunandi gerðir fyrirtækja. Það fer eftir árangri þessara fjárfestinga í hverju fyrirtæki, Amazon gæti haldið áfram að fjárfesta peningana sína.

Eins og Jeff Bezos segir:

„Ef þú tvöfaldar fjölda tilrauna sem þú gerir á ári munt þú tvöfalda hugvitssemi þína.“

Til þess að fjárfesta á öðrum sviðum hafði Amazon núll hreinar tekjur þar til nýlega. Það þýðir að Amazon hafði nægar hugmyndir til að fjárfesta í framtíðinni. Aftur á móti hefur Microsoft skilað hagnaði í meira en áratug.

En fyrir utan það að hafa nógu margar hugmyndir eða ekki, skulum við líta á þessi tvö mismunandi fyrirtæki og brjóta þau niður til að skilja af hverju eða hvers vegna ekki ætti einhver að fjárfesta í þeim út frá framtíðartekjum sínum.

Við skulum greina Amazon og Microsoft hlið við hlið.

Microsoft jók botnlínuna sína um 1,4B og Amazon jók botnlínuna um 1,8B

Amazon

Á heildina litið hafði Amazon um 232B tekjur í FY18 og tekjur 9,8B.

Þegar litið er á sundurliðun tekna framleiðir Amazon peninga frá nokkrum aðilum: Netverslanir, þriðja aðila seljendaþjónusta, líkamlegar verslanir, AWS, áskriftarþjónustur og aðrar tekjur

Við skulum greina hverja grein, vöxt þeirra og tekjur þeirra.

Netverslanir

Amazon skilaði um 122B af tekjum í netverslunum sínum í FY18. Það er vel þekkt að Amazon skilar ekki tekjum í þessum þætti starfseminnar. Vöxtur í netverslunum sínum er á undanhaldi. Þessi viðskipti vaxa um 18% milli ára.

Þjónusta þriðja aðila við seljendur

Amazon skilaði 42B af tekjum í gegnum þjónustu sína frá þriðja aðila í FY18. Þetta svæði skilar ekki heldur hagnaði. Seljendur þriðja aðila Amazon vaxa á 20% milli ára.

Fyrir netverslanir og þjónustu þriðja aðila við seljendur heldur Amazon áfram með nýsköpun og það hefur mikla vík. Það eru um 100 milljónir manna sem hafa Amazon Prime og greiða um $ 119 á ári fyrir aðild sína.

Með það handbært fé er Amazon fær um að fjárfesta í afhendingarþjónustunni. Á næstunni lofar Amazon að afhenda Prime áskrifendur vörur á einum degi. Það er að fjárfesta um 800 milljónir á næsta ársfjórðungi til að koma eins dags flutningi til áskrifenda. Samkeppni er langt á eftir. Amazon er langleiðandi í viðskiptum á netinu. Það hefur um 48% af markaðshlutdeildinni.

Það verður ekki of langt þegar Amazon afhendir vörur sama dag og viðskiptavinir biðja um vöru sína. Við munum sjá hvort það breytir hegðun viðskiptavina.

Þetta svæði mun ekki vera drifkraftur fyrir hagnað fyrir Amazon í allnokkurn tíma, en það verður mikill varnarmarkaður fyrir þá í langan tíma. Eini raunverulegi keppandinn á þessum markaði er Walmart og þeir eiga aðeins 4% af markaðshlutdeildinni.

Vefþjónusta Amazon

Þetta er áhugaverðasta svæðið innan Amazon. AWS er ​​um 25B af tekjum og það eykst um 36% milli ára. Rekstrartekjur fyrir þetta svæði voru um 30% af tekjum þess eða 7,5 B fyrir FY18.

Líkamleg verslanir

Líkamsræktarverslanir stóðu fyrir um 17B í FY18. Þetta svæði skilar ekki hagnaði. Þetta táknar aðallega tekjur sem koma frá Whole Foods. Á FY16, þegar Whole Foods var sjálfstætt fyrirtæki, skilaði það um 0,2 B tekjum á ári. Það kæmi á óvart ef þeir juku tekjur með miklum framlegð.

Áskriftarþjónusta

Þetta er um það bil 14B á ári. Þetta svæði tekna er í grundvallaratriðum bundið við það hversu mikið notendur greiða fyrir Amazon Prime. Með um 100 milljón áskrifendur Amazon Prime kostar Amazon um $ 120 á ári á hvern notanda, það þýðir að meginhluti tekjanna kemur frá Prime

Aðrar tekjur

Þetta svæði skilar um 10B af tekjum og það vex um 117% á ári. Þetta svæði er að mestu leyti táknað með auglýsingum en nær til lítilla fyrirtækja. Auglýsingar skila um 4,6B af tekjum fyrir FY18. Auglýsingar kosta ekki mikið fyrir Amazon.

Þetta svæði er að mestu leyti gróði, en það vex ekki eins hratt og áður. Himinninn er ekki takmörkin. Tekjur af þessu svæði aukast um 36% milli ára.

Þetta er stærsti hlutinn af tekjum Amazon. En þetta svæði vex ekki eins hratt og áður var. Ef það er framtíð tekna Amazon, þá munu tekjur ekki vaxa eins hratt og áður.

Að brjóta það niður

Hreinar tekjur Amazon á fyrsta ársfjórðungi 2019 voru um 3,6B. Um það bil 70% af tekjum hennar eru táknaðir með AWS og afgangurinn kemur frá auglýsingaviðskiptum sínum. Vöxtur fyrirtækja í auglýsingum hjá Amazon dregur úr um 36% milli ára og AWS vex í 50% milli ára.

Microsoft

Í FY18 skilaði Microsoft um 100B af tekjum og tekjum upp á 16B en það afskrifaði um 14B á öðrum ársfjórðungi.

Microsoft, eins og Google, kom seint til skýjafyrirtækisins, en Microsoft hefur verið að troða upp þessum viðskiptum, ólíkt Google.

Síðan Satya tók völdin virðist sem það hafi verið að fjárfesta á réttum svæðum. Microsoft hefur losað sig frá Nokia og byrjað að breyta stefnu sinni á nokkrum öðrum sviðum. Undir Satya hefur Microsoft keypt nokkur fyrirtæki, þar á meðal Github og LinkedIn. Þessar tvær yfirtökur munu vera mikils virði fyrir Microsoft. Summa hlutanna er meiri en heildin

Við skulum skoða mismunandi fyrirtæki þess og greina hvernig þeim gengur. Hægt er að aðgreina tekjur Microsoft í þessar 3 mismunandi deildir:

Azure (Intelligent Cloud)

Einn stærsti rekstraraðili tekna fyrir Microsoft er skýjafyrirtækið. Azure skilaði um 26,7 B tekjum í FY18. Microsoft fer ört vaxandi milli allra keppinauta. Þar af virðist sem Microsoft afli um 7,7B af tekjum eða 10B af rekstrartekjum. Þetta svæði vex um 30% á ári.

Framleiðni og viðskiptaferli

Þetta svæði aflar um 40B af tekjum fyrir Microsoft. Rekstrartekjur þessa svæðis voru um 15B á síðasta ári. Það er stærsti hluti tekna Microsoft. Þetta svæði samanstendur af vörum eins og Office og Office 365. Microsoft hefur verið að auka notendagrunn sinn fyrir Office 365 notendur stöðugt með um það bil 15% til 30% (þar með talið bæði Office og Office 365). Þetta svæði nær yfir LinkedIn. Við skulum skoða það nánar.

LinkedIn

Tekjuaukning og fjöldi notenda með tímanum

Í FY18 voru tekjur Linkedin um 5,3B og þær skiluðu 0,6 B tekjum. Tekjur LinkedIn vaxa um 29% milli ára. Sú þróun mun líklega halda áfram. Linkedin er með um 260 milljón MAU og tæplega 500 milljón skráðir notendur. Það er 1/8 af því sem notendagrunnur Facebook hefur.

Ef LinkedIn heldur áfram að vaxa við 30% á ári, gætu þeir náð til 1B notenda á 5 árum. LinkedIn hefur ekki séð bein ógn við viðskipti sín í mörg ár. LinkedIn hefur stórt vík: netáhrif þess. Tekjur og afkomu LinkedIn munu vaxa hraðar en vöxt notenda.

Persónuleg tölvufræði

Á FY18 myndaði þetta svæði um 43B af tekjum og 12B af rekstrartekjum. Það felur í sér sölu á Windows stýrikerfinu, yfirborðstekjur, Xbox og leit. Vöxturinn á þessu svæði er breytilegur eftir svæði frá 12% til 20% á ári.

Allt í allt

Skýjafyrirtæki Microsoft og Amazon skila um það bil sama magni af tekjum og þau vaxa á svipuðum hraða. Amazon býr til afganginn af tekjum sínum af auglýsingaviðskiptum sínum og skilar um 4B af tekjum á hverju ári. Persónuleg tölvunarfræði Microsoft skilar 3x meiri tekjum en auglýsingastarfsemi Amazon. Jafnvel þó að hagvöxtur Amazon haldist á sama hraða og hann er og einkatölvusvið Microsoft hafi ekki aukist myndi það taka 4 ár fyrir Amazon að afla eins mikilla tekna í auglýsingum og Microsoft býr til í einkatölvusviðinu.

Markaðsvirði Amazon er nú um 920B og markaðsvirði Microsoft er um 980B. Ef litið er á hugsanlegar tekjur næsta áratugar virðist sem Microsoft hafi miklu betri fótfestu. Eins og Benjamin Graham segir:

„Til skamms tíma er markaðurinn kosningavél en þegar til langs tíma er litið er vigtarvélin“

Ef Berkshire Hathaway er að kaupa viðskipti hjá Amazon, hvers vegna kaupir það þá ekki Microsoft?